博尔塔拉保温护角专用胶 成为主角的百度 AI，能支棱起来吗？

文 | 时间线 Timelines博尔塔拉保温护角专用胶，作者 | 志，编辑 | 周易

「百度正处于新旧引擎切换的个关键、也艰难的阵痛期。」

在谈到百度   2025   年   Q4   财报表现时，位长期关注于   AI   发展的投资人给出了这样的评价。

这位投资人告诉时间线   Timelines，百度在   Q4   的表现某种意义上还是出预期的；而且很明显，在百度的新财报展现逻辑中，在传统业务营收持续下滑的情况下，AI   新业务扮演了关键的替补角。

当然，传统业务的下滑缺口能否被   AI   业务及时补上，依旧是个问号。

实际上，论是百度管理层在财报电话会议中展示的动态，以及百度近做出的系列调整，已经让外界看到了百度全位面向   AI   转型的端急迫。

毕竟，百度喊出「AIl in AI」的口号已经多年，也是时候拿出真东西了。

战略重心，转移

对于百度来说，面向   AI   的业务转型，其实是已经贯彻多年的业务逻辑——但是这个逻辑充分地体现在百度财报中，是   2025   年下半年的事情。

其中在   2025   年   11   月发布的百度   2025   年   Q3   财报中，为了展现   AI   在百度业务版图中的价值，百度次在财报中公布了   AI   新业务的营收情况，目的是让外界投资者了解百度的   AI   业务。

到了   2025   年   Q4   财报，百度又进了步。

在这份截止于   2025   年   12   月   31   日的   Q4   财报中，百度宣布将百度核心重新定义为「百度般业务」，而「百度般业务」主要包括百度核心   AI   新业务、传统业务以及其他。

其中，涵盖了搜索、信息流以及其他产品线提供的传统广告服务博尔塔拉保温护角专用胶，并总体归入到「传统业务中」去——在   Q4，这部分的营收是   123   亿元。除此之外，其他板块的收入是   25   亿元。

而在百度的定义中，Q3   的「AI   新业务」已经升为「百度核心   AI   新业务」。

这个变化背后的逻辑，疑是非常清晰的——百度官就是希望向外界强调，AI   新业务已经被百度定义为核心业务。

不仅如此，在财报中，这部分业务也得到了披露。具体来看，「百度核心   AI   新业务」在   2025   年   Q4   的营收为   113   亿元，环比增长了   17.71。

关键在于，在   Q4，「百度核心   AI   新业务」占季度总营收的比例为   43 ——这个占比比   2024   年   Q4   的   26   和   2025   年   Q3   的   39   都有提升。

与此同时，2025   年全年，这业务板块的营收为   400   亿元，占全年总营收的比例为   39。同时，百度官还给出了个值得关注的数字，2025   年「百度核心   AI   新业务」的年度营收同比增长了   48。

从整个「百度核心   AI   新业务」的细分板块来看，还是有不少亮点的。

比如，百度智能云基础设施在   2025   年   Q4   的收入为   58   亿元，其中   AI   能计设施收入的订阅收入同比增长   143 —— 2025   全年，百度智能云基础设施收入约为人民币   200   亿元，同比增长   34。

同时，2025   年   Q4，百度   AI   应用收入为人民币   27   亿元，环比略有所增加，但幅度并不大；2025   年全年，该细分板块收入过人民币   100   亿元，同比增长   5。

另外在   AI   原生营销服务板块，2025   年   Q4   的营收为人民币   27   亿元，同比增长过   110 —— 2025   全年，该细分板块的总营收为   98   亿元，相比于   2024   年全年增长过   300。

整体来看，论是公司在财报口径上的变化，还是   AI   新业务本身所占据的营收比例，都在清晰地展露着个事实，那就是：从财务和公司营收结构层面，百度的战略重心从传统广告正式转向   AI，这种转向本身展露出来的姿态，是异常坚决的，甚至有壮士断腕的意味。

而百度本身，自然也非常着力于对外展示自身作为加有想象力的「AI   企业」的形象。

AI 究竟能顶得住吗？博尔塔拉保温护角专用胶

百度在财报中把   AI   新业务归为核心的背后，有个可忽视的大背景，那就是：百度依旧在遭遇其营收体量和利润层面的下滑困境。

从财报来看，百度   Q4   的总营收为   327.4 亿元，虽然实现环比增长   5，但同比下滑幅度   4.06；这个营收数字虽然略于市场预期，但未能扭转全年下滑态势。

伴随着   Q4   数据，2025   年全年，百度实现了 1291   亿元的年度营收规模，较   2024   年的   1331   亿元同比下滑了   3.04 ——结历史成绩来看，自从   2023   年实现了达   1346   亿元的总营收之后，这是百度连续三年出现营收下滑。

而从净利润来看，百度的压力也同样不小。

数据显示，在 GAAP   口径下，百度四季度净利润   17.82   亿元，同比降幅达   65.68；从   2025   全年来看，归属于百度的净利润仅   55.89   亿元，同比暴跌   76.48，较上年同期缩水约 182 亿元。

当然，此处需要说明的是，百度全年业绩受   162   亿元长期资产减值损失拖累，这笔减值主要源于核心资产组中不适应   AI   时代的服务器、芯片等旧基础设施的出清，属于次、非现金质的支出，是百度面向   AI   转型进行的「资产负债表大扫除」。

如果从   Non-GAAP   口径来看，百度全年净利润为   189   亿元，净利率约   15 ——但同比下滑幅度依旧是明显的。

百度之所以面临这样的营收和净利润压力，其背后逻辑不难理解。在短、AI   大模型的冲击和其他竞争对手的搜索入口之争下，百度所占据的搜索入口的流量优势确实在不断被侵蚀，由此带来的广告收入下滑是不可避的。

尽管百度在   Q4   财报中明显换了口径，万能胶厂家但是值得关注的数据是，在   2025   年前三个季度，百度在线营销收入同比下滑的幅度分别是   6、15   和   18 ——其中到   Q3，百度广告业务已经连续   7   个季度实现同比下滑。

在这种情况下，百度在财务层面面向   AI   的重心转移，确实是可以理解的。

不过，尽管   AI   相关营收的规模已经披露，增速也确实比较客观，且在   Q4   的占比已经达到了   43，但真正让外界关心的是，百度并没有主动公布   AI   新业务的相关毛利率、净利率等关键盈利指标。

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因为，AI   能否撑得住百度的盈利，还是个大大的问号。

在这种情况下，百度面还披露了个值得参考的数据，那就是在   2025   年，百度的全年销售成本为   724   亿元，同比增长了   10 ——百度表示，这主要是因为百度核心   AI   新业务相关的成本增加。

这也在另外个维度上证明，在   AI   业务变现难已经成为行业通病的前提下，百度也并没有成为例外。

另外个让外界担忧的挑战来自于：在行业里掀起对于   AI   入口的争夺战后，百度虽然也大力参与，但终究是被盖过声量了。

尤其是在   2026   年春节期间，字节跳动、腾讯、阿里巴巴先后发起了红包大战，百度也宣布发放   5   亿元红包参与其中，但果明显不佳——在春节期间苹果   App Store   费   App   排行榜上，百度相关产品的排位明显是非常靠后的。

百度的下段征程

如果站在   2026   年的角度去回望，很容易观察到，2025   年对于百度来说，是个具备转折点意义的年份——其转折点的逻辑在于，论是在实际业务层面，还是在财报上，AI   已经成为百度战略转型的支点。

也因此，李彦宏才会在财报中强调，2025 年是   AI   成为百度新核心的关键年。

其中的「新核心」这个词汇，也再次表明，百度已经下定决心，摆脱以往以广告营销业务为核心而构建的企业运行范式，构建个新的、具未来发展空间的全新企业增长引擎，也就是作为「新核心」的   AI。

从这个视角来看，百度在   2025   年   Q3   所进行的达   162   亿元的长期资产减值，本身就已经拥有了与过去的自己进行告别的决意味。

当然，这种决，是百度这企业的决，也是李彦宏本人的决。

回想百度路而来的发展历程，它确实是众互联网企业中对于人工智能押注早、动作多、培养人才多的——尤其是从资金的投入面，其在   2023   年   1   月，百度在大模型爆发之前，就宣布已经投入了   1000   亿元用于研发，有不少与   AI   相关。

而自   2023   年   3   月发布文心大模型以来，百度又在   2025   年   11   月宣布，又在   AI   域已累计投资远   1000   亿元人民币。

那么，回报呢？

坦白地说，从过去多年的情况来看，百度在   AI   域所获得的财务回报，与它在前期的大手笔投入确实不成正比，甚至也在行业里博了个「起大早赶晚集」的负面名声。

这背后，面固然有   AI   落地本身就很难的原因，但另面也确实是百度以往在进   AI   落地的动作不够坚决，对于旧有广告业务的路径依赖也是客观存在的；而基于这种路径依赖，李彦宏本人想要的那种转型直未能迟迟进。

好在，到了   2025   年，在李彦宏的大力动下，情况正在发生明显变化。

比如，2025   年   11   月下旬，百度进行技术研发组织的调整，新设基础模型研发部和应用模型研发部，基础模型研发部负责研发智能可扩展的通用人工智能大模型，由吴甜负责；应用模型研发部负责业务应用场景需要的精模型调优和探索，由贾磊负责。

是，他们二人都向百度   CEO   李彦宏汇报。

到了   2026   年   1   月，百度成立了个全新个人智能事业群组（PSIG），该群组涵盖了百度体系内为   To C   的两个业务，也就是百度文库与百度网盘。这事业群组由百度集团总裁颖担任负责人。

这系列动作表明，作为百度的把手，李彦宏从以往董事长兼   CEO   的幕后管理角中走出来，朝着业务面又探出步，将些涉及到   AI   研发和落地的业务纳入到自己的监督和管理之下——对于百度这样的大型组织来说，有了把手的动，事情往往会加顺利。

从这个角度来看，动百度面向   AI   转型，可以看做是李彦宏的「二次创业」。

那么，李彦宏的「二次创业」能够成功吗？

从目前的情况来看，百度已经做出了转型的姿态，，而   AI   已经崭露头角，却很难说已经扛住了大旗。从长远来看，这条面向   AI   的转型之路并不会蹴而就，也很难帆风顺——而在这条路上，百度还需要多的耐心和定力。

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