黄南万能胶厂家 阿里系手“捧起”的人人租赴港IPO：央视曝光后现上万条投诉

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线上租用消费服务平台"人人租"（母公司广州研趣信息科技股份有限公司，下称"研趣科技"）正式向港交所递交招股书，拟在香港主板挂上市，申万宏源香港担任保荐人。

这成立于 2015 年的公司，凭借"以租代购"的轻资产模式，在不到十年的时间内成长为行业跑者。招股书显示，按 2024 年商品交易总额（GTV）计，人人租以约 75 亿元的规模占据 27.5 的市场份额，位居全国位，过行业二至五名参与者的市场份额总和。

然而，在比肩茅台的毛利率背后，平台亦陷"息租机"、隐私规以及过度依赖营销的争议旋涡。

如仅黑猫投诉平台，人人租的累计投诉量就达 18000 条。新针对人人租的投诉显示，客户在人人租上租了个苹果 15，已支付 7321，买断还需 859黄南万能胶厂家，当时市场价才 5999 ，变相租机贷、利贷。

轻资产下的"暴利"生意：毛利率比肩茅台

2023 年、2024 年及 2025 年前九个月，研趣科技分别实现营业收入 2.94 亿元、4.21 亿元和 3.56 亿元；同期净利润分别为 0.80 亿元、1.19 亿元和 0.89 亿元。

其的盈利水平引人注目。报告期内，公司的毛利率持续攀升，分别达到 80.5、82.3 和 82.9，其中增值服务的毛利率在 2025 年前三季度甚至飙升至 91.7。这盈利表现不仅远传统售商，甚至足以比肩白酒巨头贵州茅台和品巨头马仕。

这种"毛利"源于其致的平台化运营模式。人人租本身不承担设备库存风险，主要通过向 2 万余入驻商收取在线交易佣金及 SaaS 服务费获利。招股书显示黄南万能胶厂家，在线交易佣金是其核心支柱，占比长期维持在 80 左右。

然而，这种增长并非主要依靠技术驱动。研趣科技呈现出明显的"重营销、轻研发"特征。2025 年前三季度，其销售及营销开支达 1.51 亿元，占总收入比重达 42.5，即每挣 100 元就有过 42 元用于买流量。与此同时，研发投入占比却从 2023 年的 8.3 逐年下滑至 2025 年前三季度的 7.4。

在业绩歌猛进的同时，人人租的商业模式也屡次触碰监管红线。2025 年 4 月，央视《财经调查》栏目点名批评了包括人人租在内的租机平台存在的乱象。报道揭露，部分产品在租赁年后，消费者支付的租金加上买断费用远官网售价，实际年化成本。

例如，部官定价 9999 元的手机，在支付 12 期租金及买断费后，总支出可达 12798 元，相当于官网价的 1.28 倍左右。尽管平台辩称这是"服务溢价"，但外界普遍质疑此类模式涉及"变相利贷"或"租机套现"。为严峻的是，部分作商在租赁设备中预装远程监管软件（俗称"锁机软件"），PVC管道管件粘结胶旦用户逾期，平台或商可远程锁定设备。招股书也坦陈，若未能有管理三作行为，可能引发用户信任危机及监管处罚。

此外黄南万能胶厂家，2025 年 8 月，人人租因违法违规收集使用个人信息被国计机病毒应急处理中心点名。

巨头赋能，核心供应商为"阿里系"

人人租的崛起，度受益于阿里系蚂蚁集团旗下的信用生态体系。虽然招股书未详细展开所有股东细节，但公开资料显示，其早期曾获得蚂蚁旗下的战略投资，且与芝麻信用的紧密结是其实现"押金"租赁的核心。

招股书披露，其大的服务供应商（供应商集团 A）是先互联网公司的子公司，主要提供技术服务及支付处理服务；（供应商 B）为在纽约证券交易所交易所和香港联在证券交易所上市的先互联网公司（的子公司），主要从事云计和人工智能业务。

业内分析认为，这大可能指向了与其业务度绑定的阿里系平台，供应商 B 则为阿里云。

2023 年度，供应商 A 和 B 的销售成本就占比计达 49，即使到了新的 2025 年三季度，供应商 A 和 B 的销售成本就占比计依然达 44。

2023 年 5 月，蓝鲸新闻曾早全网调查支付宝的租机产业链。

在支付宝小程序中以关键词"租机"、"租手机"为搜索指引，会出现各类手机租赁平台。其中，头部的租机平台"人人租"显示有" 1000 万 + 人近使用"，其他头部平台也显示有 800 万＋、600 万＋人近使用，腰部平台显示也有数十万人近使用。

对于这个数据，名活跃度在数十万人的租机平台老板彼时向蓝鲸财经袒露——所有平台的数据都是刷的。"我们天都租不出 10 台手机，那都是投广告刷的。"，其补充道："在支付宝上，刷得越，平台展示就越靠前。哪儿有那么多真实交易，头部平台个月千多万是什么概念？我们会和广告商作，他们往外发布点击率任务。这个行业其实规模很小，去年整年，支付宝整个手机分期租赁的交易规模只有 50 亿左右，人人租占了半。"

业内人士认为，这种对单外部生态流量与支付渠道的度依赖，虽然降低了履约门槛，但也意味着平台缺乏立的获客与风控闭环。

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